1月新增社融和人民币贷款超预期 均创历年同期新高

　　中国人民银行2月9日发布1月金融统计数据。1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点。1月新增人民币贷款3.58万亿元，同比多增2252亿元，环比多增2.32万亿元。初步统计，2021年1月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元，环比多增3.45万亿元。

　　业内人士表示，新增社融和新增人民币贷款均创历年1月历史新高，说明金融支持实体经济力度增强。从新增信贷的结构看，3.58万亿的新增信贷规模主要靠居民部门贷款和企业中长期贷款支撑，前者对应的是消费和楼市销售的旺盛，后者则反映出企业经营投资性需求的旺盛。

　　1月新增社融和人民币贷款创下历年同期新高

　　据中国经营网报道，2月9日，央行发布的金融数据显示，1月，M2同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点；人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元；社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。

　　在业界专家看来，新增社融和新增人民币贷款均创历年1月的历史新高，说明金融支持实体经济力度增强。同时，M2增速和社融存量增速回落，也表明了货币政策逐渐回归常态。

　　此外，数据显示，M1同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点。

　　开源证券首席经济学家赵伟指出，M1增速回升，或与居民购房带来的存款活化有关，居民存款同比少增2.76万亿元、企业存款同比多增2.56万亿元。而M2增速回落较快，可能受财政支出、同业收缩等拖累，财政存款新增1.17万亿元、创历史同期新高。

　　在新增人民币贷款上，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元。这基本符合市场预期，创下历史上1月份新增人民币贷款的新高。

　　分部门来看，住户贷款增加1.27万亿元，其中，短期贷款增加3278亿元，中长期贷款增加9448亿元；企(事)业单位贷款增加2.55万亿元，其中，短期贷款增加5755亿元，中长期贷款增加2.04万亿元，票据融资减少1405亿元；非银行业金融机构贷款减少1992亿元。

　　从主要分项来看，企业和居民中长贷明显增加，而企业短贷和票据融资偏弱。“企业中长贷继续高增、同比多增3800亿元至2万亿元，企业短贷和票据合计同比少增近7000亿元；居民中长贷同比多增1957亿元至9448亿元，居民短贷净增3278亿元，而2020年同期净减少1149亿元，这或与春节错峰、地产调控干扰等有关。”赵伟分析说。

　　记者注意到，2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元。其中12月份，人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增1170亿元。

　　在社融方面，2021年1月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元；1月末社会融资规模存量为289.74万亿元，同比增长13%。其中，有统计显示，1月社会融资规模增量为5.17万亿元，创历史上1月份新增社融新高，比上月和去年同期分别多增3.45万亿元和1165亿元。

　　在社融增量上，上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳对记者说，对实体经济发放的人民币贷款增加3.82万亿元，同比多增3258亿元，这是社融规模大增的主要原因。

　　赵伟也认为，信贷放量推动社融增量超预期，存量增速延续下行。社融超预期，主要缘于人民币贷款和表外票据的支持，或与年初抢放贷、春节错峰、地产调控干扰等有关。

　　按揭贷款投放依然强劲 “宽信用”处于退潮期

　　从新增信贷的结构看，3.58万亿的新增信贷规模主要靠居民部门贷款和企业中长期贷款支撑，前者对应的是消费和楼市销售的旺盛，后者则反映出企业经营投资性需求的旺盛。

　　以住房按揭贷款为主的居民部门中长期贷款强劲。浙商证券首席经济学家李超表示，1月居民部门新增贷款创历史新高，说明疫情及按揭贷款调控政策目前对居民贷款冲击较为有限，按揭贷调控压力较为局部，对地产销售无需过度悲观。

　　1月社融增量同样创历史同期新高，规模超出市场预期。除了有表内信贷支撑外，表外融资表现亦不俗，此外，信用债违约影响逐渐消退，1月企业债券融资3751亿元，比上月提高3315亿元，但仍比去年同期少216亿元。

　　值得一提的是，1月新增社融同比增幅偏小，社融存量同比增速下滑势头延续。1月末社融存量同比增长13.0%，增速较上月末放缓0.3个百分点，显示“宽信用”继续处于退潮过程。

　　整体看，不论是居民贷款还是企业贷款，1月新增贷款规模都较高。对于1月新增贷款的“火爆”，光大证券首席固定收益分析师张旭表示，相对于其余月份，1月的信贷数据更容易被扰动、更不容易精确反映实体经济的需求。一方面，1月份的数据容易受到上年“积压”项目的影响。受限于金融机构内部的年度信贷额度，一些项目无法于年内投放，会“积压”至次年1月集中放款，这也是形成历年“开门红”的重要原因。显然，上述“积压”量会夸大1月数据的波动。

　　另一方面，1月份的数据又容易受到本月信贷计划的影响。1月信贷投放的冲动较强，因此金融机构通常会在内部给予相应的把控，甚至一些机构还会出现月末负增长的现象。所以，金融机构的调控又会平滑1月数据的波动。

　　“在上述两方面影响的综合作用下，1月信贷数据常被市场误读。但实体经济的需求不太可能在一个月内发生突变，目前企业信贷需求是强劲的，但并不是过热的。”张旭称。

　　尽管1月新增信贷社融超预期，但在宽信用逐渐“退潮”下，市场普遍认为，一季度整体的信贷社融增速将同比下降。实际上，证券时报记者从多位银行一线人士了解到，部分银行由于1月新增贷款投放规模过大，占用了相当大比例的年度信贷额度，信贷总规模受控增长下，后续信贷投放步伐将有所放缓。

　　李超表示，未来央行政策调控，信用端比货币端更重要。一季度末是信用收缩重要观察期，央行除了通过MPA考核(如调整其中个别参数)压低各银行广义信贷增速，可能还会增加月度窗口指导，大概率将看到3月信贷数据的明显回落。

　　张旭预计，从短期看，今年一季度金融数据的同比增速很可能是下降的，而经济的增速是上升的。上述走势的背离主要是受基数因素的影响，事实上金融对实体经济的支持力度依然是稳固的，贷款、货币供应量、社会融资规模的增量并不会少。

　　温馨提示：央行等多部委：大幅增加小微企业信用贷款、首贷、无还本续贷。