茅台股份股票价格解析(历史最高价格相当于多少)

茅台股价似乎正在走入另一个周期。

7月30日,茅台报收1678.99元,跌幅4.05%。当天,上证消费80指数报收7261.68点,跌幅2.06%;沪指报收3397.36,跌幅0.42%。年初,茅台股价一度攀至2603.41元的高位。

重估

这个节点,各方好像都在重估茅台。

据 Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据, 2021Q2 食品饮料行业基金持仓占比为 17.13%,环比下降 1.88pct, 仍旧在公募基金持仓行业中排名第一,板块仍处于超配状态。21Q2 食品饮料板块基金持仓市值排名中,贵州茅台仍位列第一,环比-1.31pct。

另据港交所数据,7月30日,北向资金净买入22.47亿元,其中泸州老窖、美的集团、伊利股份分别获净买入6.06亿元、5.56亿元、5.53亿元。贵州茅台净卖出额居首,金额为5.73亿元。

此前,外资一向力挺高端白酒。Wind数据显示,21Q2 外资对高端白酒配置基本持平,截至 Q2 末,茅台、五粮液、老窖的外资持股比例分别为 7.6%、5.7%、2.1%,环比 21Q1 分别提升 0.00、0.22、0.07pct。

分化

对此,国信证券研报指出,以茅台为首的茅指数股失去了继续拔估值的逻辑,甚至估值还有高位回落的压力。往后看,市场最明确的投资方向是中国经济的产业升级,成长属性更强的宁指数(估值也更高),可能比价值属性更强的茅指数(估值也更低),机会更大。

事实上,宁指数和茅指数去年都有非常好的股价表现,宁指数去年全年涨幅高达 189%、茅指数涨幅也有 109%。但从4 月份调整结束以来,两个指数走势出现了明显的分化,宁指数继续高歌猛进一路上涨,茅指数则失去了去年的风光,4 月份以后一路走平没有回到年内高点。

截至 2021 年 7 月 28 日,宁指数今年以来累计上涨 50%,茅指数则累计下跌 4%,两者分化巨大。

宁指数总体是成长属性(ROE持续向上),盈利景气周期加速向上的过程中,既赚盈利的钱也赚估值的钱, ROE 向上本身会推动估值继续上行;茅指数总体是价值属性(ROE 较高但基本走平),这种情况一般只赚业绩的钱不赚估值的钱,ROE 走平估值缺乏继续抬升的盈利逻辑。

目前,以宁德时代为首指数成分股数量有 25 个,茅指数的成分股数量更多一点有 43 个,这其中有 16 家公司是两个指数的交集,既属于宁指数也属于茅指数,分别是:宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗、隆基股份、 药明康德、爱尔眼科、韦尔股份、片仔癀、汇川技术、亿纬锂能、北方华创、爱美客、华熙生物、科沃斯、通策医疗、 石头科技。

宁指数涉及的行业一共只有6个,市值高度分布在电气设备和医药生物两个行业,其中电气设备行业市值占指数总市值的比重高达 38%(7月28日股价),医药生物占比也有 34%,这两个行业加起来占了指数超过 70%的市值权重。宁指数其他涉及的行业还包括电子(市值占比 11%)、汽车(市 值占比 9%)、机械设备(市值占比 4%)、化工(市值占比 4%)。

茅指数成分股较多涉及的行业也明显更多,一共涉及 16 个行业。其中市值占比最大的是食品饮料行业,占比达 25%, 这也是茅指数与宁指数构成中主要的区别,食品饮料行业在茅指数中是第一大行业,而在宁指数中却没有。

国信证券认为,宁指数快速向上的ROE拉开了两者分化。宁指数 ROE从 2020 年一季度的 12.3%最近四个季度快速上行,至 2021 年一季度达到 15.9%。而茅指数的 ROE 虽然最近几个季度也有小幅上升,但并没有超过 2018 年到 2019 年间的高点,趋势上看总体是走平的。

当然,茅指数的 ROE 绝对值比宁指数明显要高,目前最新的数据 2021年一季度茅指数的四个季度滚动 ROE 要达到 20.6%,而与之对比,宁指数ROE 的绝对值水平要低一点,2021年一季度大概在16%不到一点 。

“ROE 基本走平的板块,不管 ROE 本身绝对值多少,总体上这种品种基本上属于类固收资产,能赚业绩的钱,赚不了估值的钱。买入时估值高了就会降低未来收益率,反之买入时估值低则会提高未来收益率。这种情况下,上市公司没有拔估值的盈利逻辑。 回到当下 A 股情况,去年全球货币大放水,无论茅指数还是宁指数估值都显著抬升,这是分母的逻辑,今年市场分母的逻辑没有了,宁指数依然可以有盈利加速上行拔估值的故事讲,茅则失去了继续拔估值的逻辑甚至估值还有高位回落的压力。 ”国信证券分析师燕翔在研报中解释。

亦有私募人士告诉21世纪经济报道记者,抛开大环境影响,高端酒目前中低速业绩增长阶段,也确实难以消化前期涨幅较大带来的高估值,但他强调,这并非无法解决。

7月30日,茅台发布的半年报显示,当期,其营收490.87亿元,同比增长11.68%;净利润246.54亿元,同比增长9.08%。

资深“茅吹”深圳东方港湾董事长但斌一向呼吁茅台涨价,供不应求情况下,这确实将极大助推茅台业绩。

但在目前环境,茅台提价,不容易。