三月起，网贷平台频频爆雷，P2P网贷行业的未来将走向何方

　　从去年六月以来，全国范围内集中出现了百余起P2P网贷平台清盘、停业、实际控制人失联、停止兑付本息等风险事件。今年三月份起，网贷平台的“爆雷”烽烟再起，我国P2P行业面临着前所未有的流动性危机和生存发展的挑战。

　　P2P平台风险的集中暴露是我国网贷行业自诞生以来，面临较大的流动性危机和行业性挑战。在多重风险因素的交织作用下，流动性压力从少数平台蔓延到了整个行业，P2P平台的生存和发展正在经受一场严峻考验。

　　（一）经济增速下行和加快去杠杆，使潜在风险逐步显性化。

　　一方面，在经济增速下行期，风险往往出现在最薄弱的环节。而P2P平台借款人的资质相对较差，在宏观经济发展挑战不断增多、企业和个人信用违约现象多发、底层资产逾期较为严重的大环境下，平台项目很容易出现逾期、兑付困难等问题，这时P2P领域高风险、高收益的特征体现得更加明显。

　　另一方面，在去杠杆的背景下，所有贷款类机构都在承压，而首当其冲的往往是小微企业和民间融资。2018年1~6月，我国社会融资规模增量为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元，去杠杆取得明显成效。但同时，去杠杆带来了融资环境的收紧，促进了银行表外业务、同业业务等的收缩，而小微企业和民营企业的大部分融资是通过非银行金融机构、或银行的表外和同业业务渠道获得的。这就造成了上述借贷主体资金链吃紧或信用违约，从而使包括P2P在内的一些潜在金融风险显性化。

　　（二）市场恐慌情绪蔓延，引发“多米诺骨牌”效应。

　　从P2P借款人一端看，确有部分企业和个人出现还款困难和信用违约，但也有一些借款人在行业危机发生后，还款意愿下降，甚至趁机恶意举报平台，引起市场恐慌，造成平台经营失控，以此达到逃废债的目的。这些行为直接导致了一些网贷平台资金链断裂、无法兑付，进而诱发了全行业的信任危机。

　　从P2P出借人一端看，一些平台发生项目逾期增加、无法兑付本息或实际控制人跑路后，引发了其他平台投资人的担忧情绪。特别是当一些知名乃至国资背景的平台也出现问题后，市场恐慌情绪和负面情绪扩散，投资人信心不足，争相集中提现、撤回资金，导致更多的平台出现了流动性问题。其中，一部分资金涌向安全性更高的大平台，一部分则完全撤出了P2P网贷领域。大量的资金流出在平台间形成连锁反应，使一些原本没什么问题的平台也出现了问题。

　　（三）不少网贷机构仍在违规经营，是风险爆发的根本性因素。

　　对这次网贷领域风险的集中暴露，宏观经济和市场情绪等外因固然不容忽视，但P2P平台的内因起着决定性作用。

　　监管部门多次强调，网贷机构的本质是信息中介，而非信用中介。但当前仍有部分P2P平台背离信息中介定位以及服务小微企业和依托互联网经营的本质，业务创新偏离轨道，异化为信用中介。比如，有的机构存在违规放贷、为出借人提供担保增信等行为；有的通过归集资金设立资金池、进行期限拆分；有些机构为规避相关金融产品的认购门槛要求，变换投资产品销售形式，在逃避监管的同时，加剧风险传播；还有些机构甚至通过假标和高收益等手段，虚构项目募集资金，开展自融、庞氏骗局，碰触非法集资底线。

　　由于行业信息披露普遍不规范，违规平台的隐蔽性较强，表面看来与合规平台无异，有的甚至还借助激进的市场推广手段，实现了交易规模的快速扩张。但流动性是这些平台的命门，一旦市场环境骤变，大量违约发生或资金流出激增时，其内在问题就会暴露出来。

　　未来P2P网贷行业的发展走向

　　P2P网贷作为一种互联网金融业态，在缓解小微企业融资难、满足民间资本投资需求、促进金融普惠等方面发挥了积极作用。但初期的“野蛮生长”所积聚的风险，必然要有一个释放和消化的过程，只有经历“刮骨疗伤”的阵痛，淘汰劣质平台，网贷行业才能化茧成蝶、步入良性发展的轨道。