交割货源充足！碳酸锂期货回归基本面逻辑……

12月11日，碳酸锂期货各合约高开低走，新晋主力LC2407合约报收96800元/吨，下跌4.82%；近月LC2401合约下跌4.03%至98950元/吨。值得关注的是，主力合约换月到LC2407合约后，近月LC2401合约持仓回归理性，昨日持仓量减少7.2万手至5.49万手。同时，LC2407合约持仓量仅小幅下降1621手，当前持仓量为15.67万手，成交量高达80万手，仅低于LC2401合约在12月4日的成交量，移仓进展较为顺利。

消息面上，广期所于昨日发布调整碳酸锂期货指定交割库公告称，新增碳酸锂期货交割厂库，包括山东瑞福锂业有限公司、融捷投资控股集团有限公司、厦门建益达有限公司为碳酸锂期货交割厂库。同时，增加碳酸锂期货交割仓库最低保障库容，将中储发展、中国物流股份、厦门象屿等相关存放点的最低保障库容由2000吨增加至5000吨。

中泰期货分析师王竣冬认为，昨日碳酸锂期货高开低走的行情，主要原因在于交易所稳市场不断推出风控措施的决心，打消了市场对交割环节受限的疑虑，促使市场逐步回归理性。“此前市场仅有2.24万吨交割库容，市场担心会有交割方面风险。昨日，广期所宣布增设交割厂库、交割仓库扩容，同时随着近月LC2401合约持仓量降温，一定程度上令此前部分交易者所持的交割资源紧缺的逻辑有所证伪。”王竣冬表示，对部分交割仓库扩容、新增厂库最直接的影响就是扩大了交割货源，侧面证实了市场上可交割货源的充足性，增强了卖方交割的便利性，上述公告进一步降低了市场对标准交割仓单不足的担忧。

市场人士认为，昨日LC2401合约持仓回归理性，是意料之内的结果。“当前，LC2401合约距离首个限仓时点仅10天，且即将进入交割月，主力合约在12月6日已经切换为LCC2407合约，资金移仓需求较强。”中信建投期货分析师张维鑫表示，随着LC2401合约持仓量回归理性，此前市场所担心交割量不足的顾虑也随之消失。

据期货日报记者了解，截至12月10日，碳酸锂期货意向交割量已经达到1.05万吨。考虑到后续交割需求，为保障交割库容充足，经相关交割仓库申请，交易所同意将交割仓库最低保障库容由3万吨增加至6万吨，包括交割厂库可注册仓单在内，整体最低保障库容达6.315万吨。

与此同时，广期所于12月11日盘后公布的仓单数据显示，当日碳酸锂期货新增200手标准仓单至300手，折合现货300吨。“当前碳酸锂期货标准仓单增速，基本符合仓单非线性增加的判断，预计本周内日增仓单量将会继续上升。”张维鑫认为，LC2401合约仓单接下来还将继续减少，随着标准仓单的持续增加，整体最低保障库容扩大，预计卖交割货物数量能够完全覆盖买交割需求。

展望后市，张维鑫认为，随着市场逐步回归理性，未来市场交易重心将重回基本面。“LC2401合约将围绕当下现货供需情况，博弈上游交货意愿和下游接货意愿的平衡。在交割货源逐渐趋于充足的情况下，将考验下游接货能力。远月合约则继续交易供给过剩的预期，在过剩背景下，不断向下试探成本支撑。”张维鑫表示，目前来看，无论是当下供需，还是未来预期，都较为宽松。因而无论是LC2401合约，还是远月合约，大概率将重新回归下跌趋势。不过，经历过过去一周的波动行情后，市场会更趋谨慎，下跌速度将逐步放缓，市场波动性也有望逐步降低。

“目前远近价差收窄，价格相对接近成本支撑，现货方面需求长期偏弱，但是年后或仍有部分采购需求集中体现，因此不排除一季度以内出现需求侧驱动阶段性反弹的可能性，此方面或更多体现在偏近月的合约上。”广州期货分析师汤树彬认为，较远期的合约或更多地反映供应过剩的预期，若后续价格再次击穿成本线，远月合约相对走弱概率可能较大。