全球豪门，都来中国做VC

全球巨头，来中国做VC了。

投资家网获悉，上海市市场监督管理局网站近日更新了一则重磅信息显示，全球知名跑车品牌保时捷与中金私募将共同出资在中国成立一支基金，从事私募股权投资业务。这意味着，继全球奢侈品王者LVMH集团开募人民币基金后，又一全球巨头杀入中国VC/PE行业。

遥想过去，中国VC/PE要募基金都是求着全球大佬做LP。如今，这一幕发生改变，中国新兴产业已经成长为一股不可忽视的力量，使得越来越多的全球巨头决定重仓中国。

一

这是非比寻常的震撼一幕。

去年，LVMH集团旗下全球最大消费私募基金L Catterton的操作已经让VC/PE行业感到震撼。彼时，它们发布了一个炸裂动态，要在中国本土募资一支规模20亿元的人民币基金，为此LVMH集团甚至想好了一个中文名字，将L Catterton汉化成“路威凯腾”。

那支“路威凯腾”人民币基金落地在四川省成都市高新区。落地后，该基金迅速完成了一波新消费领域的投资，外界熟悉的元气森林、喜茶等企业背后皆有“路威凯腾”身影。

LVMH集团进军中国本土VC的举动，让VC/PE行业人士无比振奋。要知道曾经以美元基金为主的VC/PE圈子，从来是外资基金、LP高高在上，它们即便拿钱投向中国也是间接转化美元资产。LVMH集团出乎意料的举动无疑打破了“外资长期占据主导”的局面。

由此，分析人士普遍认为，“人民币基金的时代来了。”

实际上，LVMH集团选择募资人民币基金与全球大环境有关，本质是“美元基金寒冬”。

在“路威凯腾”诞生前，以美元计价的全球VC/PE遭遇了一轮史诗级大溃败。这轮美元基金大溃败的始作俑者是号称“美元体系投资大本营的美国”。当年，全球遭遇通胀，美联储甩出一揽子激进策略，连续7次提高利率，又把“美元体系”拉入动荡不安的局面。

直接导致美元资产大幅缩水，作为前瞻市场风向标的VC/PE行业首当其冲。据不完全统计，2020至2022年间，美元基金投资笔数断崖式下跌，从9767笔交易暴降到2997笔。而在全球LP心心念念的退出交易额方面，美元基金从1.427万亿美元暴跌到3088亿美元。

这两组数据反映了美元基金的惨状。LVMH作为全球最大的投资集团之一，算账自然门清。2020年，LVMH集团已经被美国坑了一次，受制于全球流动性变弱，消费不振，它们创下了10年来最低利润。但在中国，LVMH集团旗下产品销售却有复苏迹象。LVMH集团首席财务官吉奥尼分析，“亚洲的趋势有了明显改善，尤其是在中国出现了强劲反弹。”

2021年起，LVMH集团加大了对中国消费市场的关注，迎来业绩复苏。财报显示，LVMH集团2021全年销售额达到642亿欧元，较2020年增长44%。LVMH集团主席兼董事长贝尔纳阿尔诺兴奋的表示，“我们在2021年发现，中国客户购买的商品比2019年更多。”

贝尔纳阿尔诺认为，LVMH集团要与中国客户建立“鱼与水”关系。于是它们加大了对中国的布局，涉足前瞻市场，进而有了LVMH集团第一支人民币基金“路威凯腾”的落地。

LVMH集团牵头，外资设立人民币基金逐渐成了全球趋势。

二

这不，保时捷也来中国本土做VC了。

按着上海市市场监督管理局网站信息，保时捷与中金私募属于共同出资设立基金，合作形式类似合营企业。其中，中金私募持有合营企业1.9%的份额，为普通合伙人；保时捷则持有合营企业超30%份额，为有限合伙人。说明，保时捷下血本了，真正来中国做VC。

其实，保时捷来中国做VC的背景与LVMH集团有相似之处，美元基金今年的日子更难了。

美元VC/PE在全球有两大风向标，一个是“VC之王”红杉资本，一个是“PE霸主”凯雷。这两家机构原本是美国本土立足全球前瞻市场引以为傲的“赚钱机器”。

可这两大“赚钱机器”今年基本“跪了”。红杉资本年初大裁员、下调基金管理费，年中分离了业绩较好的中国区业务，成就了“全球VC第一人”沈南鹏旗下红杉中国的独立。

凯雷日子同样难熬，解散了旗下消费、媒体、零售的PE投资团队。根据其发布的2023年三季报显示，凯雷录得收入7.77亿美元，低于分析师平均预期的8亿美元。除了收入不及平均预期，凯雷三季度净利润为8130万美元，较上年同期暴跌了71%。

当外界以为，美股今年创出阶段性新高，会激励美元资产以及振奋前瞻市场的美元基金时，殊不知全球VC/PE领头羊的业绩并没有改善，顺便吓退了美元LP。

美元投资不赚钱，人民币投资价值突显，所以全球精明的豪门改变了布局思路，就像保时捷。当然，保时捷布局中国的另一大思路是，抓住新经济时代下的全球新能源造车浪潮。

传统燃油车跑车时代，保时捷是最具竞争力的巨头之一。但面对新旧能源转化的全球风口，保时捷的动作显然慢了半拍，其母公司德国大众汽车集团管理董事会主席、保时捷管理董事会主席奥博穆不止一次感慨，统治燃油车跑车的保时捷在电动化方向行动缓慢。

有媒体指出，奥博穆的意思是，“马斯克的特斯拉竟然跑到了保时捷前面。”与之对应的是，保时捷3次投资特斯拉电动跑车竞品，克罗地亚电动汽车企业Rimac。据说，Rimac生产的电动跑车性能一度超越了特斯拉的Roadster，可在产业链环节远不及特斯拉。

再看保时捷来中国本土做VC，是否要借助投资撬动一个产业链出来？目前没有太多信息，可在基金选址上，上海市市场监督管理局的信息无意中透露了监管地是在上海市。

保时捷在特斯拉中国工厂地盘做VC，也将为全球新能源造车格局带来变数。

三

毫无疑问，VC/PE行业的春天要来了。

今年美元基金难熬，使得VC/PE投资人再次喊出了“寒冬”。火山石资本创始合伙人章苏阳对媒体表示，“从我有印象的90年代开始到现在为止，感觉今年是最难的。”

从统计数据看，截至今年10月，中国股权与创投类基金管理数量出现了下滑，由巅峰时的1.8万个下降到1.5万个。基金管理数量减少往往暗示，“VC做不下去了”。

VC做不下去，在VC/PE行业不算稀奇事。套用一位知名投资人的话说，“每年都有做不下去的VC，募资、投资从来就没有容易过，还是要看大家自身的硬实力与内核。”

“就像我们投硬科技，如果投互联网的那群人投硬科技，他们肯定要做不下去。”新经济时代，风口转向硬科技，对投资人的专业能力、资源技术、投资素养均是一场大考。

不过，在“美元基金寒冬”的影响下，国内双币种基金（人民币、美元）的确会面临一些挑战，比如今年就有媒体曝出，某双币种基金对旗下投资业务进行梳理与裁员。好消息是，像LVMH集团、保时捷这类的全球豪门进入中国本土做VC，会一定程度盘活股权市场。

更关键的是，不止LVMH集团、保时捷，越来越多的全球豪门决定重仓中国。

今年10月，零跑汽车发布消息，玛莎拉蒂母公司Stellantis集团将投资15亿欧元获取港股上市公司零跑汽车约20%股权成为其战略股东；全球化妆品龙头欧莱雅虽然没有直接投资，却以LP的形式加持VC/PE。欧莱雅北亚总裁及中国首席执行官费博瑞说，“20多年间，欧莱雅不断加码在中国的投资和布局，目前中国已成为欧莱雅集团全球第二大市场。”

费博瑞给出了全球豪门灵魂深处的情话，“了解中国，投资中国。”

曾几何时，全球豪门是以投资建厂、设立合营企业的方式押宝中国，随着中国新兴产业爆发，美元投资退潮，人民币基金与投资，正成为全球豪门重仓中国的最佳方式。

人民币基金，要起飞了。