盛大文学ipo(盛大文学+腾讯)

经济观察网 记者 张斐斐白金蕾3月22日，在腾讯2016年全年业绩发布会上，总裁刘炽平明确表示阅文集团将从腾讯内部分拆上市，目标的上市地点为香港。

至此，已经纷扰了数年的阅文单独上市计划终于得到官方的亲证。

对于选择阅文集团进行拆分的原因，刘炽平解释称这与其收购历史有一定关联。“阅文是我们收购来的，有引入国外的投资者，（投资者）对上市有一个期许。”

刘炽平同时表示，阅文集团分拆是个试点，会考虑分拆其他业务，但不会强求，若有其他内容领域项目背后有外国投资者参与，都会考虑分拆。

阅文集团回应经济观察网称，关于上市的信息以腾讯集团表述为准。腾讯集团方面表示，目前没有更多消息可以补充。

阅文前世今生

由于吴文辉的关系，阅文集团与腾讯文学和盛大文学之间的关系千丝万缕。

阅文集团CEO吴文辉是国内最早的网络文学网站——起点中文网的创始人之一。他推出“收费阅读”模式，建立起作者与平台分成的稿费制度，成功实现内容的商业化运营。2004年10月，盛大集团收购起点中文网，吴文辉出任盛大文学总裁、起点中文网CEO。

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发展近十年后，吴文辉因利益分配和发展方向“逼宫”盛大集团，后于2013年4月带领起点中文网部分管理层“出走”。

2013年9月10日，腾讯文学成立。吴文辉于2014年4月加盟腾讯，出任腾讯文学CEO。2015年初，腾讯文学以50亿元人民币并购盛大文学。整合完成后，腾讯旗下QQ阅读、创世中文网、云起书院，与此前盛大文学旗下的起点中文网、潇湘书院、红袖添香等全部由阅文集团统一的管理。业界也称此次收购为吴文辉的“完美复仇”。

目前，阅文集团为腾讯旗下文学业务，隶属于腾讯互动娱乐事业群，该事业群还包括腾讯游戏、腾讯电竞、腾讯动漫和腾讯影业等业务。阅文集团拥有1000万部作品储备、400万名创作者、覆盖200多种内容品类，已输出《鬼吹灯》《盗墓笔记》《琅琊榜》等IP改编作品。

腾讯高层也曾透露出对原创文学的看好。马化腾2017年两会建议之一是《提升数字内容产业竞争力》，在其两会媒体见面会上，强调了文学IP的重要性。他认为内容产业上下游产业链很长，从上游IP到内容生产，再到渠道发行，最后到终端平台，都具有可盈利性，其中以上游IP最具控制权，“IP是制高点，其他都是跟随这个知识产权的。”马化腾说。

腾讯总裁兼执行董事刘炽平也在业绩发布会上表示，“阅文不止是一个连接读者和作者的平台，多年来阅文积累了很多小说的版权，对整个影视及娱乐产业来说也有很大价值，希望这一次的分拆让它成为一家上市公司，可以有更长远的发展。”

坎坷的IPO之旅

吴文辉从未掩饰过其对上市梦想的追求。此前他在接受媒体采访时说：“阅文是一家独立发展的公司，虽然大股东是腾讯，但我们是独立运营、独立发展，谋求上市的。”

据经济观察网记者整理，截至被腾讯收购前，盛大文学至少曾发起过4次IPO，但多在最后关头由于估值及人事等原因放弃。

资料显示，早在2011年还未并入阅文前，盛大文学便曾提交IPO招股书，拟在美国上市。在2012年初，盛大文学又曾发起过相关的IPO计划。

2013年7月，盛大文学宣布融资1.1亿美元。投资方包括高盛及淡马锡。两家占据不足20%的股权，公司估值超6亿美元。时任盛大文学董事长邱文友称，融资让公司在IPO时间点上有更大选择余地，不会在大势不好时委屈上市。

2013年12月，盛大文学CEO侯小强宣布离职，盛大文学CEO职务由邱文友兼任。盛大文学IPO一事搁浅。

随后，由于盛大集团向投资型公司的战略转型，盛大文学被腾讯以50亿元收购，这笔收购的溢价并不算高。

盛大文学在被收购前，曾通过私募基金融资1.1亿美元，投资方包括高盛及淡马锡。另据雷帝网从知情人士处获悉，阅文集团成立后，腾讯处于控股地位，但凯雷、高盛等依然持有部分股权，刘炽平所说的“投资人的期许”或出自于此。

估值之谜

2017年2月，路透旗下IFR根据消息人士的说法称，阅文集团将于2017年在香港启动IPO，最高筹集8亿美元。报道称，阅文集团已经委托美银美林、瑞信和摩根士丹利三家投行办理IPO相关业务。腾讯官方并未对此消息的真伪进行回应。

从6亿美元，到8亿美元盛大文学ipo，虽然IPO价格与公司估值之间并不等同且不知未来上市公司装入，但若此消息属实，显然与吴文辉的期望存在较大差距。

吴文辉在2016年年底的一次峰会上发言称，即使是200亿元，对于阅文而言，依然“严重低估”。他认为，中国未来的文化产业来是一个万亿级的市场，网络文学不只局限于文学创作，更是泛娱乐领域最核心的一环——IP提供方。但行业目前尚未看到网络文学在泛娱乐链条上释放出的全部价值，因此很难用数字形容阅文的估值。

据了解，阅文集团将自身定位于“正版数字阅读平台”、“文学IP培育平台”两个平台，拥有QQ阅读等较为强势的内容渠道。虽然腾讯在历年财报中都未单独披露阅文集团的收入与盈利水平，但参考类似平台，其盈利模式应主要为2C的内容付费与2B的IP转让。

据阅文集团官方披露，2016年，阅文集团向作家共计发放稿酬近10亿，集团旗下年收入过百万的作家已经超过100位。腾讯2016年业绩报告中称，网络文学业务日付费读者的人数接近250万人，同比增长逾一倍。

但在IP转让方面，阅文的盈利能力并不清晰。特别是在目前中国市场当中，游戏依然是IP泛娱乐变现的主要途径。而IP影视变现的能力也取决于制作团队、营销水平等多种因素，风险依然较大。

游戏市场观察者丁鹏曾撰文表示，仅从这几年游戏产业的发展去看盛大文学ipo，以网络文学IP为基础所创作的手游产品，无一例外，没有大成者，网络文学这个原本看上去和手游有着天然契合的产业，正逐渐从手游产业慢慢淡出。

在腾讯互娱的大旗下，虽然一些环节还有待成长，但从文学、动漫等IP源头，到游戏、影视、电竞等变现模式，在商业模式上已经构成了完整的逻辑。而此时，阅文集团单独分拆上市，虽然已经占据了在线阅读这一垂直市场的老大，但如何将这个故事讲好，取得投资者与市场的信服，或是影响阅文未来前景的关键。返回搜狐，查看更多